Generali, crescita nei nove mesi e più sinistri: che cosa c’è dietro l’utile
Generali cresce nei primi nove mesi del 2026, ma il miglioramento dei risultati convive con un impatto maggiore dei grandi sinistri: è la doppia indicazione dei conti diffusi il 13 novembre, relativi al periodo chiuso il 30 settembre.
Il risultato operativo raggiunge 6.446 milioni di euro, in aumento dell’8,5%, mentre i premi lordi salgono a 76,5 miliardi, con una crescita del 4,5%.
Sono dati del gruppo assicurativo, non una misura della crescita dell’economia italiana o dei rendimenti dei singoli assicurati.
## Risultato operativo, utile netto e dato rettificato
Il risultato netto è pari a 3.597 milioni di euro, in crescita dell’11,9%; quello netto rettificato raggiunge 3.678 milioni, con un aumento del 12%.
Il Sole 24 Ore riporta quest’ultimo come utile netto normalizzato, arrotondato a 3,7 miliardi, distinguendolo dal risultato netto di bilancio.
Tenere separati gli indicatori evita di presentare importi diversi come se fossero la stessa voce.
La raccolta netta Vita arriva a 11,7 miliardi, in aumento del 13,6%, mentre il risultato operativo dell’Asset & Wealth Management sale a 1.039 milioni, con una crescita del 23,2%.
La compagnia attribuisce l’avanzamento del risultato operativo a tutti i segmenti di attività.
## Il costo dei grandi eventi non scompare
Nel Danni il combined ratio passa dal 92,3% al 92,8%; quello non attualizzato sale dal 94,2% al 95,1%.
La comunicazione societaria collega il peggioramento al maggiore peso delle catastrofi naturali e dei sinistri causati dall’uomo, con perdite da catastrofi naturali pari a 1,47 miliardi di euro.
Anche il Sole evidenzia questa pressione sui conti tecnici, pur in presenza di un risultato operativo complessivo in crescita.
Il messaggio non è quindi che i sinistri abbiano smesso di pesare, ma che altre componenti della gestione hanno consentito al gruppo di aumentare i risultati.
## Capitale: conta anche la base di confronto
Il Solvency Ratio è al 211%, contro il 219% di fine 2025; le masse complessive gestite raggiungono 934 miliardi, in crescita del 3,8% rispetto alla fine dello stesso anno.
Questi confronti hanno una base temporale diversa dalle variazioni degli utili sui nove mesi: non vanno accostati senza indicare il periodo.
Il comunicato precisa inoltre che le variazioni di premi, raccolta netta Vita e nuova produzione sono espresse a cambi e perimetro omogenei.
Il direttore finanziario Cristiano Borean esprime fiducia nella possibilità di superare gli obiettivi del piano strategico, una valutazione prospettica del management e non un risultato già conseguito.
La lettura dei conti resta dunque più solida se tiene insieme crescita commerciale, andamento dei sinistri e capitale, senza trasformare la comunicazione societaria in una raccomandazione d’investimento.