Manifattura, il record dei ricavi non basta: la ripresa reale resta sotto l’1%
La manifattura italiana può chiudere il 2026 con ricavi record senza avere una ripresa altrettanto forte dei volumi: il rapporto Intesa Sanpaolo-Prometeia prevede un fatturato di 1.168 miliardi di euro, in aumento del 4,1% a prezzi correnti, ma soltanto dello 0,8% a prezzi costanti.[1]
Il Sole 24 Ore riprende il confronto il 10 novembre; lo studio è stato presentato il 9 novembre, dunque non è una nuova rilevazione diffusa questa sera.[2][1]
## Due misure, due messaggi
Il dato nominale incorpora l’effetto dei prezzi, mentre quello deflazionato permette di leggere la dinamica al netto di tale componente.[2]
Entrambi i numeri sull’intero 2026 sono previsioni, non consuntivi: il rapporto distingue il +0,7% del fatturato reale nei primi sette mesi dalla crescita dello 0,8% attesa a fine anno, distinzione riportata anche da Teleborsa.[1][3]
Parlare di boom sulla base del solo valore in euro cancellerebbe questa differenza.
## Una ripresa che seleziona i settori
Nelle stime 2026, l’elettrotecnica cresce del 4,8% in termini di fatturato deflazionato, l’elettronica del 2,6% e la meccanica dell’1,6%; sul versante opposto, gli elettrodomestici arretrano del 5%, i mobili del 2,2% e il sistema moda dell’1,2%.[1]
Sono variazioni previste dei ricavi reali dei comparti, non rendimenti finanziari né percentuali valide per ogni singola impresa.[1]
Il rapporto legge questa divaricazione come distanza tra produzioni sostenute dagli investimenti e beni maggiormente esposti alla debolezza dei consumi.[1]
Non basta quindi applicare la media manifatturiera a un’azienda: il mercato di sbocco e il tipo di domanda restano decisivi nella valutazione editoriale.
## Fatturato e redditività non coincidono
Gli autori prevedono che margini e redditività rimangano sotto pressione fino al 2027, anche perché la debolezza della domanda ostacola il trasferimento integrale dei maggiori costi sui prezzi di vendita.[1]
Il margine operativo lordo in rapporto al fatturato è stimato al 10,1% nel 2026 e al 9,9% nel 2027, contro il 10,7% dei bilanci 2025.[1]
Il record dei ricavi non va dunque tradotto automaticamente in un record degli utili.
Anche l’orizzonte successivo resta prudente: il fatturato a prezzi costanti è previsto in crescita dello 0,8% nel 2027 e dello 0,9% nel 2028.[1]
La chiave di lettura è una ripresa contenuta e diseguale, non un risultato già acquisito: le cifre dipendono dallo scenario elaborato dagli autori.[1]
## Sources
[1] https://group.intesasanpaolo.com/it/newsroom/comunicati-stampa/2026/11/intesa-sanpaolo--presentato-insieme-a-prometeia-il-rapporto-anal — Intesa Sanpaolo e Prometeia, rapporto 9 novembre 2026
[2] https://www.ilsole24ore.com/art/industria-avanti-adagio-2026-AJUVt56B — Il Sole 24 Ore, 10 novembre 2026
[3] https://www.teleborsa.it/News/2026/11/09/manifattura-italiana-tra-pressioni-energetiche-e-tensioni-geopolitiche-quali-prospettive-117.html — Teleborsa, 9 novembre 2026